美國股市和信貸市場(chǎng)第四季度遭遇的拋售似乎準確印證了后來(lái)經(jīng)濟數據的疲軟，以及美聯(lián)儲的鴿派立場(chǎng)。這可能有助于解釋為什么一些市場(chǎng)觀(guān)察家正在討論降息的可能性。

    摩根士丹利利率策略主管MatthewHornbach在周一的報告中表示，該行經(jīng)濟學(xué)家仍預測美聯(lián)儲12月會(huì )加息。但是他也認為，假如經(jīng)濟數據繼續低于預期，且最近收益率曲線(xiàn)的倒掛延續到6月份會(huì )議之后，那么減息也符合“美聯(lián)儲的政策框架”。

    “市場(chǎng)消化貨幣寬松的時(shí)間越長(cháng)，投資者越有可能說(shuō)貨幣政策過(guò)緊，”EvercoreISI的央行策略主管KrishnaGuha在周二的一份報告中深入研究了降息的情景�！叭绻�美聯(lián)儲在未來(lái)幾個(gè)月內降息，那么可能會(huì )大幅削減利率，”他補充道。美聯(lián)儲可能在一開(kāi)始就暗示至少降息1個(gè)百分點(diǎn)，并可能相對較快地進(jìn)行。

    聯(lián)邦基金利率期貨顯示，目前市場(chǎng)預期到2019年底美聯(lián)儲將減息超過(guò)30個(gè)基點(diǎn)，這表明美聯(lián)儲將至少進(jìn)行一次幅度為25個(gè)基點(diǎn)的降息，甚至可能更多。至于這是否準確，分析師指出就業(yè)市場(chǎng)的指標值得關(guān)注。

    “需注意的是，自1971年美聯(lián)儲開(kāi)始公布政策利率目標數據以來(lái)，他們從未在申請失業(yè)救濟人數這么低的情況下降息，更不用說(shuō)開(kāi)始寬松周期了，”為彭博撰文的宏觀(guān)策略師CameronCrise在周二寫(xiě)道。他寫(xiě)道，“美聯(lián)儲對經(jīng)濟走勢的敏感度將遠高于利率期貨交易�！薄皯�密切關(guān)注申請失業(yè)救濟人數�！�

    對于曾在紐約聯(lián)邦儲備銀行任職的Guha來(lái)說(shuō)，判斷經(jīng)濟增長(cháng)放緩的“單一最佳指標”或許是就業(yè)人數三個(gè)月平均變動(dòng)值，而不是可能具持續性的招聘率。他建議，就業(yè)人數增量可能為80000-120000，在勞動(dòng)參與率呈現周期性增長(cháng)的情況下，或為120000-140000。三個(gè)月的平均值為186000。

    美盛子公司Brandywine的全球宏觀(guān)研究主管FrancisScotland表示，第三個(gè)值得關(guān)注的就業(yè)市場(chǎng)指標是美國主要失業(yè)率及其是否低于12個(gè)月移動(dòng)平均值。

    Scotland周二在香港對記者說(shuō)：“當失業(yè)率高于那個(gè)水平時(shí)，那就接近出問(wèn)題了�！睂τ诿缆�(lián)儲來(lái)說(shuō)，“如果有降息的空間(我認為有)，那時(shí)間應該是在今年下半年的某個(gè)時(shí)候，”他說(shuō)。

    根據上周公布的預估中值，美聯(lián)儲官員不一定同意這種觀(guān)點(diǎn)，因為他們預測失業(yè)率在未來(lái)兩年會(huì )略有上升，2020年將加息一次。沒(méi)有一位美聯(lián)儲官員預測將會(huì )減息。