7月以來(lái)，螺紋鋼、鐵礦石主力合約大幅上漲，主要受基本面走強的影響。

    原料價(jià)格明顯上漲，鋼廠(chǎng)補庫意愿上升

    2—6月，黑色金屬礦采選業(yè)銷(xiāo)售利潤率持續運行于3.5%以上，較2012—2016年約2%的銷(xiāo)售利潤率有明顯回升。同時(shí)，2017年上半年全國盈利鋼廠(chǎng)比例持續徘徊在74%—87%的高位，是自2012年年末以來(lái)表現最好的兩個(gè)季度。

    在高利潤驅動(dòng)下，國內鋼廠(chǎng)開(kāi)啟補庫存周期。進(jìn)入7月，國內大中型鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存平均可用天數由23天快速上升至27天，焦炭庫存可用天數由4月的8天逐步攀升至11.5天，鋼廠(chǎng)補庫意愿明顯上升。另一方面，供給端預期回落，使得鐵礦石和焦炭供求關(guān)系發(fā)生改變，提振了期貨價(jià)格。

    此外，取締“地條鋼”、化解過(guò)剩產(chǎn)能，使得合規產(chǎn)能充分釋放后，粗鋼產(chǎn)量繼續增加的空間有限，供給端的收縮是一個(gè)漫長(cháng)過(guò)程，將長(cháng)期利好鋼價(jià)。

    粗鋼產(chǎn)量高位波動(dòng)，供給壓力不大

    據國家統計局數據，6月我國粗鋼產(chǎn)量為7323萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.7%，再創(chuàng )歷史新高；1—6月我國粗鋼產(chǎn)量為41975萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.6%。粗鋼產(chǎn)量高位運行，原因在于2016年以來(lái)存活下來(lái)的合規企業(yè)滿(mǎn)負荷甚至超負荷生產(chǎn)，這從華東主要鋼廠(chǎng)螺紋鋼開(kāi)工率數據中可見(jiàn)一斑。

    年初以來(lái)，華東主要鋼廠(chǎng)螺紋鋼開(kāi)工率自年初開(kāi)始回升，4月站上70%高位，5月創(chuàng )下新高。即便如此，鋼材市場(chǎng)供給壓力仍不明顯，因為市場(chǎng)整體資源供應量較前幾年仍有不足，而下游需求相對平穩。

    同時(shí)，數據顯示，四大礦山鐵礦石產(chǎn)量在下降，巴西和澳大利亞鐵礦石總發(fā)貨量較月初也有所回落，分別從737.9萬(wàn)噸、1704.4萬(wàn)噸下降至704萬(wàn)噸和1545萬(wàn)噸�？紤]到8、9月是中國沿海臺風(fēng)登陸的高發(fā)期，后期鐵礦石到港量或受天氣影響繼續回落的可能性較大。

    總之，目前市場(chǎng)運行的邏輯仍然是供給端收縮的長(cháng)期性，鋼材漲價(jià)有其內在的合理性。預計8月鋼材和鐵礦石價(jià)格將先漲后跌，建議前期多單及時(shí)止盈，或反手做空，時(shí)機選擇在鋼材現貨市場(chǎng)降價(jià)拋貨出現之時(shí)。